本周钢铁市场整体延续弱势盘整格局，核心特征在于产业链负反馈机制尚未完全出清，钢价在反复震荡中继续探寻底部支撑。一方面，上游原料成本虽有松动，但对成材价格的传导存在滞后与阻滞；另一方面，下游需求，特别是占钢材消费大头的房地产领域，其复苏进程依然缓慢且不均衡，难以对钢价形成有效拉动。市场情绪在谨慎与观望中反复摇摆，价格表现为“磨底”特征。

从供给端看，尽管部分钢厂因亏损压力加大而安排检修或减产，但全国高炉开工率及粗钢日均产量仍维持在相对高位，供给压力并未出现根本性缓解。社会库存与钢厂库存的去化速度不及预期，显示出当前消费强度不足以消化现有供给，库存压力持续对市场心态和价格形成压制。原料端，铁矿石与焦炭价格虽有所回调，但绝对价位仍处历史同期偏高水平，钢厂即期利润空间被严重挤压，成本支撑在弱需求背景下其效应已大幅减弱，甚至转化为负向压力。

需求侧是当前市场的核心矛盾所在。聚焦房地产领域，近期咨询数据显示，尽管政策层面持续释放积极信号，包括部分核心城市进一步优化限购政策、推动“白名单”项目融资落地等，但市场信心的修复和实际施工活动的回暖仍需时间。新开工面积、施工面积等领先指标依然疲弱，直接影响了建筑钢材（如螺纹钢、线材）的即期采购需求。基建投资虽保持一定韧性，对部分品种需求形成托底，但难以完全对冲房地产下滑带来的需求缺口。制造业用钢需求表现分化，其中与出口相关的领域表现相对稳健，但内需驱动的汽车、家电等行业增长动能亦显不足。

当前钢铁市场正处于“负反馈未竟，钢价磨底中”的关键阶段。产业链利润从下游向上游的传导不畅，而需求（尤其是房地产需求）的实质性改善是打破这一僵局的核心钥匙。预计短期内，钢价将继续在低位区间震荡运行，底部支撑的确认需要看到更明确的供给端实质性收缩信号，或房地产等关键需求领域出现更具持续性的回暖迹象。市场参与者应密切关注宏观政策动向、房地产销售与开工数据的边际变化，以及钢厂减产范围的扩大情况，在磨底行情中保持耐心与灵活。